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2019年电子烟再次“站”到了聚光灯下

本文来自Zheng Di和Xu Ziwen共同授权出版的Dots机构投资者社区。

2019年7月22日,电子烟再次“站在”聚光灯下。

国家卫生委员会计划司司长毛群安在一次新闻发布会上透露,国家卫生委员会正在与有关部门联合进行电子烟监督的研究,并计划通过立法监督电子烟。

一文读懂电子烟:历程、监管、与机会

以前,根据国家标准信息公共服务平台,“ 电子烟”和“ 电子烟气相色谱法测定液体尼古丁,丙二醇和甘油的国家标准”已经在“正在批准中” “ 地位。两者都是国家烟草专卖局。其中,“ 电子烟”是强制性标准,企业必须严格执行;“ 电子烟液体尼古丁,丙二醇和甘油气相色谱法的测定”是推荐的标准。

一文读懂电子烟:历程、监管、与机会

一文读懂电子烟:历程、监管、与机会

电子烟不是新事物。 电子烟最早于2004年在中国出现,并一度流行。在过去的两年中,电子烟在资金的帮助下再次成为“推广”,孕育了数千个品牌。在2019年,“ 315”政党电子烟曝光了,电子烟被推到了最前列,对电子烟的监督势在必行。

本文整理出电子烟的类别定义,发展历史,市场规模,监管政策和机遇前景。

一文读懂电子烟:历程、监管、与机会

01

在谈论电子烟时,我们在谈论什么

目前,市场上常见的电子烟主要包括不燃烧和雾化类型。

不燃烧的烟草产品(不燃烧,简称HNB),它与普通电子烟的最大区别在于,其烟弹是特殊的烟草,被插入低温烟道熏制设备中,并通过加热片在300°C烘烤,以获得与抽真实烟草相同的真实烟草香气和味道。由于不燃烧的电子烟味道更接近真实的烟雾,因此可接受性更高。 2017年,热不燃烧烟草产品的销售额约为50亿美元。

不燃烧的类型由Philip Morris International(PMI)的IQOS代表。 2017年,iqos烟弹发运了36 2. 3亿支卷烟哪里有卖电子烟,占菲利普莫里斯国际(Philip Morris International)整体卷烟发货量4.。 5%。 香港在上市公司中国烟草国际(H.K.0605 5))的招股说明书中,有人指出,将要开发的新烟草业务也是一种不燃烧的类型。

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雾化类型/ 蒸汽类型电子烟(电子尼古丁传送系统,称为ENDS)使用雾化器将烟弹中的液体尼古丁转换为雾状,从而获得相似的吸烟有“吞云吐雾”的功效。雾化的电子烟的核心成分是尼古丁提取物。目前,尼古丁的主要提取来源是烟草。

Atomization 电子烟有许多品牌,其中更著名的是Juul,该品牌由Philip Morris的姊妹公司和万宝路老板Altria拥有,后者持有35%的股份。 Juul占美国电子烟 市场份额的60%,受到美国青少年的喜爱,因此受到FDA的质疑。 (有关详细信息,请参阅“ Dots”文章“ FDA Issues 电子烟上市指南,整理美国电子烟监管政策的文章”)。目前,中国有超过一千家电子烟制造商添加各种口味,其中大多数是雾化的电子烟。

根据“批准”中的“ 电子烟”强制性国家标准,对电子烟烟具/ 电子烟液体烟雾/ 电子烟排放物的含量进行了规定,重点是液体烟雾(即通常称为“ 烟油”,因此国家标准中的电子烟也属于雾化类型电子烟。本文讨论的电子烟也主要是这种类型。

02

从Juul的Ruyan到电子烟的过去和现在的千烟之战

电子烟可以追溯到1963年,当时赫伯特·A·吉尔伯特(Herbert A. Gilbert)开发了一种无烟无烟设备,该设备可以通过加热尼古丁溶液产生蒸汽气体。

2003年,中国药剂师韩立发明了第一种基于尼古丁的电子烟产品,该产品于2004年正式用于生产和销售。这就是著名的“如烟”。

电子烟也非常繁荣。在2007年至2008年的鼎盛时期,如烟的年销售额达到10亿元人民币,并以三龙国际的名义在香港联交所上市。

但是,在央视曝光了戒烟效果欺诈之后,如烟的国内市场发生了急剧变化,而海外市场的发展却不顺利。 2013年,帝国烟草公司以7500万美元的价格收购了世界第四大烟草公司Ruyan,其中包括电子烟专利,权利和收益,这些收益可能来自在美国和其他地方提起的专利侵权诉讼。收购完成后,如烟被帝国烟草隐藏。

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河东30年,河西30年,电子烟趋势在过去两年中再次上升,必须提及著名的电子烟品牌Juul。

Juul已成为2017年电子烟在美国的第一大销量,占美国市场近60%的独家份额。 Juul由Pax Labs发起,并于2017年完全剥离。万宝路的母公司,全球最大的烟草集团之一的奥驰亚集团于2018年12月以128亿美元价格的价格收购了尤尔35%的股份。

Pax Labs成立于2007年,当时称为Ploom。 2015年,日本烟草国际公司收购了Ploom的Model 2产品。后来,流行的IQOS基于Ploom技术平台。今年,Pax Labs进行了新一轮融资,融资金额超过4亿美元,估值高达13亿美元。

(有关详细信息,请参阅Dots的上一篇文章“新的资本宠儿:电子烟 +大麻,两个主要的销售点使13亿美元的独角兽成为Pax”)

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自2018年以来,国产电子烟 市场再次成为具有薄荷和水果等多种口味的商店。 吸除了传统的吸烟者以外,还吸引了其他观众。在资金的帮助下,大小品牌陆续发行,“千烟战争”已经开始。知名品牌包括悦刻,Linx,MOTI 魔笛,鲸鱼轻烟,枪支,foogo等。“互联网名人”,例如罗永浩和通道叔叔也加入了电子烟领域。据报道,2019年7月22日,罗永浩的“ 小野 电子烟”获得了3000万元的融资。

由于雾化类型电子烟的成熟技术和较低的阈值,许多品牌采用OEM生产产品,并将营销作为竞争重点。据统计,在2019年的618天,京东平台电子烟的交易量比去年同期增长了6倍,烟弹的交易量比同期增长了3. 3倍。去年同期,前10家商店中的许多品牌成立时间不到一年,甚至不到半年。 。业内人士认为,随着2019年资本的进一步进入,电子烟家公司的数量可能超过数万,形成了“烟熏之战”。

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03

市场比例:95%电子烟 深圳制作

根据欧睿国际,2018年全球新烟草销售额达到27 7. 4亿美元,2013年至2018年的复合年增长率达到4 5. 91%。据估计,全球新烟草市场将2019年将达到370亿美元。2018年,全球新增烟草使用者(雾化+不燃烧的消费者)总数为5100万,预计到2023年将超过8200万,全球普及率预计将达到8%以上(假设2023年全球吸烟者为10亿)。

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根据爱邦ESMOKE行业信息,2018年全球电子烟 市场规模为180亿美元,2015-2018年复合增长率约为34%。其中,蒸汽型电子烟 市场的比例为5 8. 7%,热不燃烧型的比例约为4 1. 1%。

天丰证券预测,电子烟行业的复合年增长率将从2017年到2021年为3 2. 5%,市场的规模预计今年将达到260亿美元。美国是最大的电子烟 市场,占市场的47%;欧洲紧随其后,约占29%,日本是最大的不燃烧热烟市场。

业内人士认为,受益于大麻合法化浪潮,大麻二酚(CBD)的受众更广泛,而CBD雾化器大多为一次性,而CBD 市场将成为电子雾化器的另一主要来源。力量。

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根据《 2018年世界烟草发展报告》,中国是世界上烟民最多的国家,但中国电子烟消费市场仅占全球3.份额的22%。 2018年,我国电子烟 市场的规模为5 2. 37亿,估计有3500万用户。从2010年到2018年,电子烟在我国的销量增长了近20倍。据估计,到2022年,诸如电子烟之类的国内烟草产品仍将保持20%的年均增长率。

中国是电子烟的发源地和主要产地。尽管中国的电子烟消费市场份额仅为3. 22%,但它提供了世界上电子烟的95%以上的产品,其中大部分来自深圳。

深圳现在已成为世界上最大的电子烟生产基地,拥有完整的代工工业链ODM,oem的代工模型加快了进入者的速度。根据前瞻工业研究院的数据:2018年,中国有近4000家电子烟企业,只有深圳家本地企业达到500家以上,约占企业总数的13%在中国,主要分布在沙井,福永,西乡,公明电子烟代工,龙华等地,但其中约80%是员工人数不足50人的企业,规模很小。

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(图为2017年4月,深圳 电子烟 展会)

04

法规政策:烟草标准,烟草控制法规

([1)全球电子烟监管情况

雾化的电子烟的核心成分是尼古丁提取物。目前,尼古丁的主要提取来源是烟草。根据关岩天下的统计数据,作为电子烟的主要市场的欧美国家基本上将其作为烟草制品进行监管。近年来,监督力度不断增强。

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根据不完全统计,原则上禁止销售电子烟的国家和地区是:文莱,奥地利,阿根廷,墨西哥,埃塞俄比亚,中国香港,希腊,巴西,巴拿马,冈比亚,约旦,哥伦比亚,安哥拉特瓜和巴布达,毛里求斯,阿曼,乌拉圭,尼加拉瓜,乌干达,卡塔尔,委内瑞拉,新加坡,乌拉圭,台湾,泰国,不丹,柬埔寨,印度,埃及,约旦,黎巴嫩,尼泊尔,卡塔尔等。

([2)美国电子烟监管情况

电子烟最大的消费者市场美国,电子烟自2016年5月起,它受到FDA的监管,电子烟 PMTA(上市前烟草产品应用)审查需要进行,并且FDA也限制调味剂电子烟。有关详细信息,请参阅Dots先前的文章“ FDA问题电子烟上市指南,这是对美国电子烟监管政策进行分类的文章”。

2019年4月30日,FDA允许通过售前烟草产品申请(PMTA)途径销售IQOS,但IQOS没有通过FDA的MRTP(改性烟草产品)审查。这意味着不燃烧的热型电子烟可以作为普通烟草产品出售,不能称为“减少危害”(MRTP)。有关详细信息,请参阅Dots先前的文章“ FDA“发布” 电子烟 IQOS,在销售中仍应注意以下几点。“

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([3)中国电子烟监管情况

在中国,电子烟研究与开发的初衷是减少危害,而监管政策的出发点是健康而不是税收。

我国的《烟草专卖法》规定,烟草专卖产品是指香烟,雪茄,切丝的烟草,再干燥的烟叶,烟叶,卷烟纸,滤嘴棒,烟丝和特种烟草机械。根据2017年国家烟草局专卖《关于开展新卷烟产品鉴定和检验的通知》和国家烟草质量监督检验中心的判决,IQOS等热不燃烟草产品与传统卷烟小烟电子烟,属于烟草专卖。该产品已纳入《烟草专卖法》的管制范围。

根据最高人民法院和最高人民检察院的司法解释,违反专卖法且情节严重的任何人,均应根据《中华人民共和国宪法》第225条的规定,以非法经营罪被定罪和处分。刑法。非法经营罪可以定罪并处罚。

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但是,蒸汽类型电子烟不包括在烟草专卖产品列表中。大多数电子烟以前处于“三无”状态,没有产品标准,质量监督和安全评估。

从当前的监管政策制定来看,就监管标准而言,电子烟标准由国家烟草专卖局进行集中管理。

2018年10月,国家烟草专卖局官网宣布了“对第十三届全国人民代表大会第一次会议第6801号建议的回应”,“国家烟草专卖局的答复是:”我局完全同意根据烟草制品管理不燃烧的香烟,电子烟和其他新烟草制品。”

根据国家标准信息公共服务平台,“ 电子烟”和“ 电子烟气相色谱法测定液体尼古丁,丙二醇和甘油的国家标准”处于“批准”状态,集中的单位都是国家烟草标准化技术委员会,主管部门是国家烟草专卖局。

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其中,“ 电子烟”是强制性标准,公司必须严格执行。主要起草单位是上海新烟草制品研究所,中国烟草总公司郑州烟草研究所,云南烟草科学研究所,中国烟草标准化研究中心,国家烟草质量监督检验中心,湖南中国烟草工业有限公司。 ,上海烟草集团有限责任公司。

烟液国家标准是关键内容。烟液中使用的尼古丁的纯度不应低于99%,并且从尼古丁中提取的烟草不应发霉。 电子烟烟液中尼古丁的浓度不高于20 mg / ml,为2%(低于当前常见的3%-5%)。

特别注意:电子烟烟液添加剂只能使用国家标准规定的119种添加剂,这意味着未来的烟液不能根据自己的想法制成各种口味。

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“ 电子烟液体尼古丁电子烟oem的区别,丙二醇和甘油气相色谱法的测定”是推荐的标准。

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在烟草控制方面,电子烟被视为传统卷烟,并受《烟草控制框架公约》的约束。

执行烟草控制框架公约的部际协调和领导小组成立于2007年4月,负责烟草控制工作。小组组长单位是国家发展和改革委员会,下级单位国家烟草专卖局是成员单位。 2008年,国家烟草局隶属于工业和信息技术部,负责烟草控制工作的合规工作组的负责人也改为工业和信息技术部。直到2018年,合规工作组的领导单位才改为国家卫生委员会,“负责烟草控制工作的烟草局”的局面结束了。

2019年4月23日提交给全国人民代表大会常务委员会深圳的《 深圳经济特区管制吸烟草条例(供修订的征求意见稿)》明确指出:指使用电子烟或拥有其他点燃的烟草制品。本法规中使用的术语“烟草制品”是指全部或部分以抽 吸,吸吸吮电子烟oem的区别,咀嚼或鼻部吸制品和电子烟为原料生产的烟草。”也就是说,在烟草控制法规的监督下,深圳显然将电子烟清楚地电子烟视为传统卷烟。

2019年7月22日,国家卫生委员会计划司司长毛群安在一次新闻发布会上透露,国家卫生委员会正在与有关部门和计划一起对电子烟监督进行研究。通过立法监督电子烟。作为烟草控制合规工作组的负责人,国家卫生委员会的声明还表明,电子烟将被视为传统卷烟,以进行控制和监督。

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05

机会预见:税收,正规军和供应链

([1)含税烟草控制

在7月22日的新闻发布会上,卫生委员会计划部主任毛群安还表示,“将与相关部门进一步研究税收调整的可能性”,以减少烟草消费。

众所周知,诸如消费税之类的税在传统成品卷烟中占有相当比例价格,但并未反映在“野蛮增长” 电子烟 价格中。由于电子烟也包含在烟草控制的管制范围内,因此,如果将价格税调整用作烟草控制手段,则电子烟的价格税也将面临调整,这将挤压电子烟的利润。 ,并且电子烟的“意外之财”可能会结束。

([2)“正规军”

各种中国烟草公司已经部署了电子烟,特别是不燃烧的类型。由于包含专卖产品,已经有很多中国烟草涌向海滩,例如四川中国烟草的“宽寨功夫”,云南中国烟草和子公司华宇科技的云南“ MC”,中国广东的“ MU +”烟草等香港上市公司中国烟草香港(HK0605 5))在招股说明书中也明确指出它将进入新的非热燃烧型烟草,但是目前销售和税收利润并不可观。

对于蒸汽类型电子烟,尚未发布当前策略。该政策颁布后,电子烟将按照传统卷烟进行管理,每个家庭在技术规格,渠道和资金方面将更加私有。电子烟工厂具有明显的优势。

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([3)供应链

即使颁布了蒸汽类型电子烟的国家标准并就烟草控制而言将其视为传统卷烟,但电子烟仍不被视为“烟草专卖法律”,因此民营企业仍然有很大的机会。

实际上,非烟草专卖辅助材料和传统烟草中的材料,例如香料和香精,印刷包装等,均不属于《烟草专卖法》管辖范围,并且具有长期以来,私营企业一直向中国大型烟草公司提供烟叶。供应。 电子烟也可以遵循此路径。那些最初在中国烟草系统供应链中占据重要地位的香料和香料及包装供应商可能会从中受益。其中,已经部署了香料供应商华宝(SZ30074 1),华宝)香料(HK0033 6),印刷和包装供应商金嘉股份(SZ00219 1)等)电子烟。完全依靠营销和补充渠道的小品牌将处于不利的竞争地位。

结合以上所述,电子烟将来将沿袭传统烟草。监管和税收将大大改变利润结构。产品与企业之间的竞争将集中在头上。 电子烟的“野蛮增长”时代即将结束。

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