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中国电子烟品牌悦刻主体公司雾芯科技登陆纽交所

Financial 在1月22日报道说,中国电子烟品牌悦刻的主要公司RLX Technology将于周五在纽约证券交易所上市,股票代码为“ RLX”。 Fogcore Technology计划发行1. 165亿美元的美国存托凭证(ADS),定价为12美元/ ADS,高于先前的发行范围8美元至10美元,募集资金总额为1美元3. 98亿美元。根据这一计算,Fogcore Technology IPO时的市值将达到186亿美元。

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Fogcore Technology是一家向中国消费者提供电子烟设备和相关产品的公司。 Fogcore Technology未来将面临监管风险,而且IPO定价并不便宜。另一方面,该公司的增长潜力,盈亏平衡和强劲的自由现金流意味着该次IPO交易值得投资者考虑。

公司与技术

官网表明Fogcore Technology是一家在中国成立的消费电子雾化器品牌公司。当前的主要业务是RELX 悦刻品牌电子雾化器的研发电子烟店,设计和销售。 Fogcore Technology的管理层表示,该公司是中国最大的电子烟制造商。截至2020年9月30日,Fogcore Technology占零售业市场的市场的6 2. 6%。

王颖是五鑫科技的创始人,董事长兼首席执行官(CEO)。她是滴滴有香和滴滴出行子公司优步中国的负责人。

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在上市之前,Fogcore Technology总共获得了至少1. 39亿美元的融资。投资者包括Relx Holdings,BJ BJ Limited,Deep Technology Linkage Fund和Sequoia China。

IPO详细信息

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在此次IPO中,Fogcore Technology计划出售1. 165亿美元的美国存托凭证(ADS),定价为10美元,募集资金约14亿美元。

Fogcore Technology对A类普通股拥有一票表决权,而B类普通股具有十种表决权。

标准普尔500指数将不再包括具有不同权利的同一只股票的股票。

如果以中位数价格成功进行IPO雾芯科技电子烟加盟利润,Fogcore Technology上市时的市值将约为139亿美元。

除去承销商的超额配发权,私人配售股份或限制性股票的影响,五鑫科技的可流通股比例约为7. 5%。

招股书显示,五鑫科技的IPO融资用途如下:

1、 30%用于开发产品和技术以及进行科学研究。

2、 25%用于加强分销和零售网络。

3、 25%用于改善供应链能力;在一般公司用途和营运资金之间取得平衡。

五鑫科技的承销商是花旗银行和华兴资本。

用户获取

Fogcore Technology已开发出线下分销和品牌商店+零售模式,并在中国250多个城市拥有100多家经销商。

此外,五鑫科技利用其RELX品牌合作商店进一步扩展了各种零售商店,便利店和e-vapor 专卖商店。

根据CIC的数据,五鑫科技拥有100,000多家零售店,至少销售其中一种产品,这有助于该公司在品牌知名度上获得第一名。

随着收入的增加电子烟代工,Fogcore Technology的销售支出占总收入的比例急剧下降,如下表所示:

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在2020年的前9个月中,Fogcore Technology的销售效率已提高至4. 3,而2019年则为3. 9。销售效率,即:每一美元都花在了销售支出上。

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财务绩效

五鑫科技最近的财务表现可以总结如下:

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强劲的收入增长

毛利润在增长悦刻电子烟,但毛利率却呈现下降趋势。

营业利润和净利润同时增长

来自经营业务的自由现金流量急剧上升

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特别是:

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在2020年前9个月,Fogcore Technology的收入为3. 24亿美元,同比增长9 3. 6%; 2019年的收入为2. 28亿美元,增长107 0. 1%; 2018年收入为1. 95亿美元。

2020年前9个月,Fogcore Technology的毛利润为1. 23亿美元,同比增长8 1. 6%; 2019年毛利润为855 6. 40,000美元,同比增长88 2. 1%; 2018年的毛利润为871 2. 7,900万美元。

在2020年的前9个月雾芯科技电子烟加盟利润,Fogcore Technology的毛利率为3 7. 86%; 2019年的毛利率为3 7. 5%; 2018年的毛利率为4 4. 68%。

到2020年前9个月,Fogcore Technology的营业利润为252 7. 90,000美元,营业利润为7. 8%; 2019年营业利润为83 0. 60,000美元,营业利润率为3. 6%; 2018年营业利润为3 2. 510,000美元,营业利润率为1. 7%。

到2020年前9个月,Fogcore Technology的净利润为160 2. 60,000美元; 2019年净利润69 1. 40,000美元; 2018年净亏损4. 40,000美元。

在2020年的前9个月,Fogcore Technology来自运营业务的现金流为1. 91亿美元;在2019年是497美元9. 90,000美元;在2018年为负1美元4. 370,000美元。

截至2020年9月30日,五鑫科技持有的现金为4,020万美元,总债务为5. 143亿美元。

截至2020年9月30日的12个月中,Fogcore Technology的自由现金流为1. 815亿美元。

市场和竞争

根据ResearchAndMarkets在2018年发布的市场研究报告,电子烟 市场在中国的规模已从2013年的10亿人民币增加到40亿人民币。

根据该报告,中国目前有30至3500万烟民。如果10%的中国吸烟者改变抽 电子烟,则潜在市场规模将超过150亿元。

这种预期增长的主要驱动力是政府减少卷烟的计划,以及希望过渡到可能不太健康的卷烟方式并喜欢各种口味的年轻烟民。

当前,中国禁止进口和在线销售“加热但未燃烧” 电子烟。

Mistcore Technology与传统卷烟销售商竞争,包括处于分散状态的其他电子烟公司。

2019年,中国禁止电子烟的在线营销和销售,因此该公司受到法规变化的影响,这可能对其运营能力产生负面影响。

写在最后

五鑫科技在美国寻求IPO融资的目的是在中国实施其扩张计划。

五鑫科技的财务数据显示,公司收入增长强劲,利润微薄,但经营活动产生的现金流量和自由现金流量却相当可观。

销售费用占总收入的百分比一直在下降,这是因为该公司的收入一直在增长并且销售效率比率一直在提高。在这个关键领域,这些信号有利于公司的资本效率。

招股说明书显示,根据CIC报告,截至2019年,中国约有2. 867亿烟民,中国是世界上潜在的最大烟民电子烟 市场。这两者都适用于Fogcore技术。它的市场机会。

就估值而言,与美国竞争对手转折点品牌(TPB)相比,Fogcore Technology的估值溢价高。

Fogcore Technology面临的主要风险是政府负面监管的可能性。

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