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qoq电子烟价格 【华泰钢煤*年报点评】八一钢铁:新疆产能或整合,供需有望改善

2019年归属于母公司净利润同比-84%卖电子烟,20Q1亏损

4月27日,公司发布2019年年报及2020年一季报:2019年营业收入为206.10亿(yoy+2.5%);归属于母公司股东的净利润1.1亿元(同比-84.1%)。 20Q1实现营业收入31.80亿元(同比-19.1%,qoq-38.0%),归属于母公司股东的净利润-1.90亿元,19Q1、19Q4,他们是-1.9、-1.30亿元。考虑到疫情影响,我们预计公司2020-22年EPS为0.06、0.07、0.08,维持“中性”评级。

2020Q1公司三费同比、环比下降

2019年公司钢材产销551、5.53亿吨(同比+5%,+8%),建材、板材均价3526、3617元/吨( yoy-104、-167元/吨),跌幅小于新疆本土钢铁价格;同期,公司钢材毛利333元/吨(同比-168元/吨)。 20Q1,公司钢材产销量为110、8900万吨(同比+7%,-17%)。受疫情影响,钢材销量下滑,毛利113元/吨(同比-21元/吨)。 20Q1公司期间费用及费用率分别为3.00亿元、9.6%(yoy-0.20亿元、+1.​​@4pct、qoq-1.30亿元、+1.0pct),费用绝对值同比、环比均下降。

控股股东或整合新疆产能有望改善新疆供需格局

据中国宝武报消息,4月17日,宝武集团董事长指出,2020年电子烟品牌,八一钢铁将整合新疆产能作为重中之重。 4月21日,公司控股股东八一钢铁公司、宝武集团、华宝投资共同出资10亿元设立新疆天山钢铁联合有限公司,持股50%、25%、25%。分别分享。我们认为,公司的成立可能是八一钢铁整合新疆钢铁产能的重要一步,新疆供需格局有望改善。截至2019年底,公司粗钢产能770万吨,八一钢铁1000万吨;国家统计局数据显示iqos烟弹,2019年新疆粗钢产量1237万吨。

看好新疆今年基础设施建设,建筑钢材需求或将增加

国家统计局数据显示,20Q1新疆固定资产投资和基础设施投资同比分别为+5.2%和+8.5%,分别为-9.1 %,去年同期-21.7。 %。据新疆日报报道,20Q1新疆建设项目达2000个,同比+6.4%,计划总投资5000万元以上项目实际到位资金为+14.2 % 去年同期。整体建设项目数量和进度均高于新年。 我们认为Q2、Q3较暖的温度适合开工建设,这是新疆传统钢材需求旺季,或进一步拉动钢材需求。

全年业绩承压,维持“中性”评级

受疫情影响,我们下调了公司盈利预测。 2020-22年预估BVPS为2.76、2.83、2.91元(2020-213.0 5、3.32元之前的值)qoq电子烟价格,相应的PB 是1.10、1.08、1.05 倍。可比公司的平均PB(2020E,Wind共识预期)为0.93。考虑到公司为新疆龙头钢铁企业,给予公司2020年估值1.10~1.15倍PBqoq电子烟价格,对应目标价3.04~3.18元,维持“中性”评级。

风险提示:宏观经济下行超出预期;新疆内外需求不及预期;疫情超出预期。

PE/PB – 波段

利润预测

本文摘自华泰证券研究所发表的研究报告。具体内容以原始研究报告为准。

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